Buy, Borrow, Die（買、借、死）：有錢人為什麼不賣資產，反而一直借錢？

一個違反直覺的現象

Elon Musk 是世界首富，但他幾乎不賣股票。 Larry Ellison（Oracle 創辦人）抵押了價值數百億的股票來借現金過日子。 Jeff Bezos 在 Amazon 股價最高時，選擇抵押股票借錢而不是賣股。

為什麼這些人明明「有錢到花不完」，卻寧願背著貸款？

答案是三個字：稅。

Buy, Borrow, Die 是什麼？

這是一套富人圈公開的秘密策略，分三步：

Step 1: Buy（買入會增值的資產）

買入長期會增值的東西：股票、房地產、公司股權。

• 關鍵：不賣。 只要不賣，就不會觸發「資本利得稅」
• 資產放著增值，帳面財富越來越大

Step 2: Borrow（用資產抵押借現金）

需要現金花用時，不賣資產，而是拿資產當擔保品向銀行借錢。

• 借款不是收入，所以不用繳所得稅
• 利率通常很低（1-3%），因為有優質擔保品
• 借來的錢拿去生活、投資、甚至買更多資產

Step 3: Die（死後繼承免稅重置）

在美國，繼承人取得資產時會獲得「成本基準重置」（stepped-up basis）：

• 假設你 100 萬買的股票漲到 1,000 萬
• 你活著賣 → 繳 900 萬的資本利得稅
• 你死後繼承人拿到 → 成本基準重置為 1,000 萬，之前的增值完全免稅
• 繼承人可以立刻賣掉還清你的貸款，剩下的都是淨賺

結果： 一輩子不繳資本利得稅，靠借款過著富裕生活，死後財富完整傳給下一代。

為什麼這合法？

因為：

1. 借款不是收入（稅法如此定義）
2. 不賣就不實現利得（未實現利得不課稅）
3. 繼承成本重置是法律明文規定（至少在美國）

這不是逃稅，是合法的稅務規劃。只是這種規劃只有有大量資產的人才用得上。

實際案例

Elon Musk

• 身價上兆台幣，幾乎不賣 Tesla 股票
• 2018-2020 年拿 SpaceX 股票抵押，借了約 150 億台幣
• 利率 1-3%（因為 SpaceX 股票是頂級擔保品）
• 2022 年買 Twitter 時又借了超過 300 億
• 他寧願付 1-3% 利息，也不要賣股觸發 20-30% 的稅

Larry Ellison（Oracle 創辦人）

• 持有 Oracle 超過 10 億股
• 長期以股票質押借款維持生活開銷（遊艇、房產、私人島）
• 幾乎沒賣過股票

美國房地產投資者

• 買房 → 增值 → 不賣，改用「cash-out refinance」（增貸）把增值部分借出來
• 借出來的錢買第二間 → 再增值 → 再借
• 永遠不賣 = 永遠不繳資本利得稅
• 租金收入拿來付貸款利息

台灣版：我們能學到什麼？

台灣稅制跟美國不同，沒有完整的 Buy, Borrow, Die 條件：

台灣適用的部分

1. 房地產：不賣就不觸發房地合一稅

如果你 2016 年後買的房子漲了 300 萬：

• 賣掉 → 繳房地合一稅（持有 > 10 年仍要 15%）= 45 萬
• 不賣，增貸把 200 萬借出來 → 不觸發稅，利率 2-3%

2. 股票質借：不賣就不用繳證交稅

雖然台灣股票免資本利得稅，但：

• 賣出要繳 0.3% 證交稅
• 更重要的是：賣了就沒有未來增值空間
• 質借利率約 2-4%，借出來的錢可以再投資

3. 保單借款：壽險保單的隱藏功能

很多人有儲蓄險/壽險，解約金累積到數十萬甚至百萬：

• 解約 → 拿回錢，但保障消失、可能有解約費
• 保單借款 → 借出解約金的 80-90%，保單繼續有效，利率約 2.5-4%

4. 遺產規劃：用壽險 cover 遺產稅

台灣遺產稅最高 20%。有些人刻意保持貸款（例如不提前還房貸），因為：

• 遺產淨額 = 資產 - 負債
• 負債越高，遺產稅課稅基礎越低
• 同時用壽險保額 cover 稅金，讓繼承人不用賣資產繳稅

一般人能用的核心邏輯

你不需要是億萬富翁才能用這個思維。核心邏輯：

1. 買入會增值或產生現金流的東西（房子、ETF、事業）
2. 需要現金時，優先借而不是賣（增貸、質借、保單借款）
3. 用資產產生的現金流付利息（租金付房貸、股息付質借利息）

簡化版決策

需要一大筆現金？
├── 手上有增值中的資產？
│   ├── 是 → 考慮抵押借出，不要賣
│   │       （增貸 / 質借 / 保單借款）
│   └── 否 → 考慮信貸或其他方案
└── 急用還是可以等？
    ├── 急 → 保單借款（最快）或信貸
    └── 不急 → 房貸增貸（利率最低）

風險提醒

Buy, Borrow, Die 不是無風險策略：

• 資產下跌 → 追繳：如果質押的股票跌太多，銀行會要求補擔保品或強制賣出
• 利率上升 → 利息成本增加：低利環境時借的錢，升息後月付會變重
• 現金流斷裂：如果租金收不到、股息停發，你可能同時面對資產下跌和還款壓力
• 過度槓桿：借太多 → 資產小跌就爆倉

關鍵原則： 借出來的金額不超過資產價值的 50-60%，留足安全邊際。

重點整理

這跟你有什麼關係？

即使你只有一間自住房：

• 房子增值了 → 你可以增貸借出現金，而不是賣掉唯一的住所
• 增貸利率 2-3%，可能是你這輩子能拿到最便宜的資金
• 借出來的錢可以投資、創業、或作為其他用途的資金

這就是 Buy, Borrow, Die 思維的日常版：你的資產是活的，可以在不賣掉的情況下為你產生現金。

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